|
16:10 | Украина | Liga Online Евро, гривня, доллар - кто кого? Украинский валютный рынок имеет свою специфику, которая во многом искажает реальную валютную ситуацию. Жесткая привязка гривни к доллару, использование доллара как основного средства платежа по внешнеэкономическим контрактам, преобладание американской валюты в структуре золотовалютных запасов Нацбанка Украины (НБУ) - все это привело к тому, что динамика курса доллара и евро имеет разную природу. Так, динамика доллар/гривня - это отражение не экономической ситуации, а административного управления экономикой через систему валютного курса. Поэтому снижение наличного курса доллара по отношению к гривне, зафиксированное в начале года, носит очень незначительный уровень и находится в пределах 0,2-0,3%. Вместе с тем, нельзя сказать, что это укрепление гривни имеет под собой экономическую основу. Скорее, это свидетельствует о субъективной оценке доллара как стабильного элемента финансового рынка, который не подвержен существенным колебаниям. Курс наличного евро по отношению к гривне более динамичный. Это объясняется отсутствием жесткого контроля над курсом евро со стороны НБУ. И, как результат, с начала года наличная гривня по отношению к евро потеряла около 4%. Причем снижение курса в течение года происходило плавно, без резких колебаний. Такая ситуация - это во многом отражение общей тенденцией роста курса евро по отношению к доллару. Разница в ставках заимствования центральных финансовых институтов США и Единой Европы делает доллар более слабым по отношению к европейской валюте. Хотя стоит отметить, что на международном рынке с начала года доллар обесценился по отношению к евро всего на 2,4%. Ожидается, что в ближайшем будущем тенденция ослабления курса доллара может быть остановлена. Политика ФРС нацелена на упреждение негативных процессов рецессии, которые начинают наблюдаться на рынке США. В то же время, негативная тенденция на рынке ипотечного кредитования США, которая во многом сложилась за счет высоких ставок по кредитам, является одной из проблем ФРС. И хотя на сегодня публично ФРС не заявляет о планах снизить свою ставку рефинансирования, аналитики ожидают, что к концу года она будет "урезана" как минимум с 5,25% до 5%. В этом случае можно ожидать, что курс евро начнет уступать свои позиции по отношению к доллару. Произойдет замедление роста курса евро/доллар. При этом остается открытым вопрос о том, не поспешит ли Центробанк ЕС снизить свою ставку заимствования с 3,75% до 3,5%. Ситуация на рынке ипотечного кредитования Единой Европы ничуть не лучше, чем в США, и негативные тенденции усиливаются. Соблазн дать ускорение экономике объеденной Европы за счет удешевления заимствование очень высок, и тенденции к дальнейшему усилению курса евро сохраняются. В любом случае, на сегодня уровень курса 1,37 доллара за евро является психологическим рубежом, для которого рынок еще не готов. Но не исключено, что этот уровень будет перевешен уже началу лета. Перспективы динамики курса евро/гривня будут во многом зависит от дальнейшей динамики курса евро/доллар. При сохраняющейся тенденции "фиксированный доллар и плавающий евро", гривня будет медленно, но целенаправленно уступать евро. И отметка в 7 грн. будет недалеким рубежом, который мы пройдем еще до начала осени. Ожидать каких-либо существенных изменений тенденции в этом отношении в ближайшей перспективе не стоит. Евро продолжает играть вспомогательную роль на украинском финансовом рынке, и его динамика находится под прессингом курса доллара/гривня. Доллар не только остается основным средством валютных платежей - он субъективно довлеет над евро на украинском рынке. Ситуация может переломиться, если НБУ начнет проводить политику ослабления гривни по отношению к доллару и будет двигать курс к отметке 5,1 грн. за $1. Курс евро к гривне снизится, и тогда ситуация может радикально изменится. В современных условиях коммерческие банки заинтересованы в увеличении объемов ипотечного кредитования в евро. На сегодня ставки по еврокредитам ниже, чем ставки по долларовым кредитам, но за счет более высокой волатильности курса евро/гривня, кредиты такого вида менее популярны у населения. Рост курса доллара по отношению к гривне приведет к снижению текущего курса евро/гривня и сделает кредитование в евро более привлекательным, чем в долларах. Это станет стимулом для наращивания именно еврокредитования. Хотя не приходится ожидать массового вытеснения долларового кредитования. Ведь для населения главным источником накопления являются доллары, и замена их на евро происходит медленно. И в ближайшей перспективе не предвидится отказ американской валюты. Тенденция к целенаправленному ослаблению гривни по отношению к доллару могла бы существенно изменить динамику экспорта и импорта. Фактически искусственное укрепление гривни с 5,3 грн./$1 до 5,05 грн./$1 привело к нарушению положительного платежного баланса внешней торговли. В результате доля импорта начала преобладать над долей экспорта. Возврат к прежнему уровню 5,3 грн./$1 мог бы существенно повлиять на рост экспортных поставок, что улучшило бы ситуацию вокруг евро на украинском рынке. Но эта модель во многом носит теоретический характер и зависит преимущественно от политических решений. В существующей ситуации валютная тенденция гривня/евро и гривня/доллар во многом прогнозируема и не подвержена существенным изменениям. Текст: Александр Охрименко, ЛIГАБiзнесIнформ
|
