22 МАРТА

12:10 | Украина | UABanker.net

Совокупный внешний долг в 2006 г. вырос на 37,0% за счет активизации заимствований негосударственным сектором

По состоянию на конец 2006 г. объем совокупного внешнего долга Украины и украинских заемщиков вырос за год на 37,0% и достиг $54,3 млрд. Об этом сообщают аналитики Управления по работе с долговыми инструментами "Альфа-Банк" (Украина). По их мнению, с одной стороны, данная тенденция может настораживать, поскольку увеличивает зависимость украинских заемщиков от конъюнктуры внешнего рынка, повышает риски невыплаты долга при условии волатильности валютного курса, а также негативно влияет на общую долговую нагрузку государства. С другой стороны, рост объема внешних заимствований указывает на возможность привлечения украинскими заемщиками более дешевых ресурсов, диверсификации своих заемных средств, что будет дополнительным стимулом для экономического роста и повышения надежности заемщиков в будущем.

Как сообщают аналитики, основным источником роста внешнего долга в прошлом году стала активизация кредитования украинских банков иностранными банками (объем кредитов вырос за год в 2,3 раза до $8,9 млрд.). Данная активность связана как с покупкой иностранными банками украинских банков и их прямого кредитования материнскими структурами, так и за счет освоения украинскми банками синдицированного кредитования. Вторым источником роста долга банковской системы является активный выпуск еврооблигаций за счет роста привлекательности украинского банковского сектора для иностранных инвесторов (объем долга по ценным бумагам за год вырос в 2,5 раза до $3,1 млрд.). В результате, доля заимствований банков в общем объеме внешнего долга в 2006 г. выросла с 15,4% до 25,6%, что в номинальном исчислении составляет рост 127%.

Политика эффективного управления государственным долгом, осуществляемая прошлыми двумя правительствами позволила сохранить внешний государственный долг практически на уровне начала 2006 г. (+2,3% до уровня $13,8 млрд.). В результате, доля государственного долга в общем внешнем долге страны снизилась за год с 33,4% до 25,4%, что снизило степень государственного влияния и контроля за уровнем внешнего долга. Именно данным фактором можно объяснить намерение представителей правительства и НБУ усилить контроль за внешними заимствованиями украинских предприятий и банков в текущем году.

Наибольшую долю внешних заимствований в общем долге занимает корпоративный сегмент (45,5%). Причем, темпы роста долга в данном сегменте в 2006 г. (28,6%) практически совпадали с темпами роста совокупного долга, в результате чего, доля долга корпоративных заемщиков практически не изменилась.

Основным источником привлечения внешних ресурсов для корпоративного сегмента оставались кредиты (89,5% от общего корпоративного долга), включая кредитование под торговое финансирование (39,2%). Активное привлечение украинскими заемщиками средств из-за рубежа и значительное превышение прироста долга над темпами роста экономики привели к увеличению доли внешнего валового долга Украины к ВВП выше отметки 50%, что является историческим максимумом. Однако, данный коэффициент на является критическим для финансовой устойчивости государства и находится на уровне либо ниже уровня аналогичных долговых показателей стран Восточной Европы. Высокое отношение внешнего долга к ВВП скорее указывает не на рост долговой нагрузки и финансовой неустойчивости экономики страны, а на текущий этап активного ее развития, что требует дополнительных финансовых инвестиций. Активное привлечение ресурсов украинскими банками позволяет повысить роль банковской системы в экономике страны и поднять уровень ее монетизации.

В текущем году эксперты "Альфа-Банка" ожидают сохранения активности украинского банковского и корпоративного сегментов по привлечению ресурсов из-за рубежа, в результате чего в конце 2007 г. мы прогнозируем рост объема долга на 18% до $64,1 млрд., что незначительно повысит отношение долга к ВВП (до 53,2%) в силу сохранения экономического роста. В то же время, они ожидают роста доли внешних заимствований со стороны корпоративного сегмента на фоне роста инвестиций в развитие и повышения эффективности производственных процессов. Экспертный прогноз учитывает невмешательства государства в процесс привлечения внешнего долга украинскими компаниями.