14 ФЕВРАЛЯ

11:20 | Украина | UABanker.net

Низкую инфляцию в январе 2007 года фактически обеспечили лишь три группы продовольственных товаров и игнорирование повышения тарифов ЖКХ

В январе инфляция впервые с момента обретения Украиной независимости оказалась ниже 1% и составила 0,5%. Такого не ожидал никто. По прогнозам аналитиков ТЕКТ CPI мог составить 101,3%, если цены на ЖКХ по Киеву Госкомстат учел бы "задним числом", то есть декабрем 2006 года, или около 102,0%, если повышение все-таки учли бы январем. Об этом сообщает пресс-служба TEKT group. Все оказалась куда проще, повышения по ЖКХ Госкомстат не учел ни январем, ни декабрем, а теплая зима пока сыграла на руку правительственным планам не допустить повышения цен за год выше 7,5%. Кстати, чтобы по итогам 2007 инфляция составила 7,5%, ее среднемесячный темп не должен превышать 0,6%. Такое совпадение цифр достаточно тревожный сигнал, как и пересмотр и перегруппировка в январе корзины индекса.И раньше прогнозирование всегда было неблагодарным занятием, а теперь оно и вовсе становится игрой "пять пишем-два в уме". Гадать, когда же Госкомстат "прозреет и увидит", что тарифы по Киеву повысились реально (в виде большего количества гривен в платежках), по меньшей мере не рационально. Поэтому и дальше наш прогноз будет двойным.

Итак, если в феврале учтут ЖКХ, то индекс потребительских цен составит 101,3-101,4% (это уже с учетом принятой Киевсоветом 08.02.07 корректировки тарифов), если нет - 100,4-100,7%. В целом по 2007 году мы пока не будем менять прогноз, поскольку он и так был достаточно низким, учитывая тенденцию последних 3-х лет. Таким образом, за год мы ожидаем повышения цен на 10%.

Прогноз совпал с фактом, или нет?

По прогнозам аналитиков ТЕКТ инфляция в январе должна была составить 1,3%-2,0%, по прогнозам Минэкономики - 1,2-1,5%. То есть, прогноз с фактом не совпал.

Причины расхождений прогноза и факта следующие:

•  во-первых, Госкомстат опять не учел повышения цен на ЖКХ по Киеву;

•  во-вторых, в связи с теплой зимой овощная группа продовольственных товаров, не продемонстрировала сезонного роста цен. Более того, картофель, который начал прорастать в хозяйствах, вместо обычного зимнего роста упал в цене (-1,5% в то время как в январе прошлого года рост составил 7,1%). В целом по овощной группе цены выросли лишь на 5,0% против в среднем 15-13% в январе 2006-2005 годов.

•  в третьих, продолжили свое падение цены на мясо и сахар в связи с избыточным предложением на внутреннем рынке: по мясу (-0,4% против роста на 0,7% в 2006 году и порядка 3,0-3,5% в 2005 году) через не полное снятие ограничений по экспорту в Россию; по сахару (-2,6% против 1,9% и 12,6% роста в январе соответственно 2006 и 2005 годов) в связи с высоким урожаем сахарной свеклы в 2006 году.

Эти три группы товаров: мясо, овощи и сахар вместе занимают 21% в структуре потребления домохозяйств. То есть снижение цен по ним всегда будет существенно влиять на уровень инфляции в Украине. Так, моделируя ситуацию обычного январского поведения, если бы в этом году цены на эти 3 группы товаров выросли такими же темпами как в 2006, то, по нашим расчетам, CPI должен был бы составить порядка 1,3%, если как в 2005, то - 1,1%.

Вывод: низкую инфляцию в январе 2007 года фактически обеспечили лишь три группы продовольственных товаров и упорное нежелание Госкомстата учитывать повышение тарифов на ЖКХ по Киеву.

Что ожидать в 2007 году. На февраль мы имеем 2 прогноза: CPI составит либо 101,3-101,4% если тарифы будут учтены, либо - 100,4-100,7%, если нет. Основными факторами низкой инфляции в феврале будут оставаться:

•  падение цен или значительно меньший рост, чем обычно в этот период, на овощную и фруктовую группу в связи с теплой зимой и выходом на рынок продукции, которая хранится не в специальных охлаждающих хранилищах;

•  падение или низкая динамика цен на мясную группу товаров, и отсутствие роста цен на сахар,

сезонное существенное падение цен на яйца.

В тоже время годовую цифру в 10% мы пока не меняем. Дело в том, что повышение тарифов на услуги ЖКХ, а также электроэнергию и газ для предприятий еще не полностью отразилось на динамике потребительских цен. Цепная реакция еще будет продолжаться с временными лагами и, учитывая повышение цен на газ для Украины, не стоит рассчитывать на ее существенное затухание. Также фактором роста цен в этом году будет еще одно, хотя и меньшее, повышение тарифов на ж/д транспорт (+25%). Однако, не столько эти факторы пока удерживают нас от изменения прогноза в сторону уменьшения, сколько возможное резкое повышение цен именно на овощную и фруктовую группы товаров в марте-мае. То, что на переломе 2006-07 перепутались времена года, может сыграть злую шутку с ценами. "Съев" и "испортив" запасы продуктов в начале года, природа повышает риск формирования их значительного дефицита весной, которая к тому же может оказаться затяжной. Частично дефицит будет покрыт импортом, однако он всегда дороже. Еще один волатильный прогноз в связи с удивительной погодой в этом году- это урожай 2008 года, как по фруктам (косточковым), так и по зерновым. Поэтому мы пока не будем торопиться с изменениями.

Цены производителей растут быстрее потребительских.

Цены производителей в январе вместо прогнозированных 0,8% выросли на 2,3%. Это при том, что в добывающей и обрабатывающей промышленности рост PPI был близок к прогнозному и составил лишь 100,6% и 100,8% соответственно. Фактически непрогнозируемый рост обеспечила динамика цен в одной отрасли - в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды (PPI составил 109,7%). В этом году производства, связанные с газом, решили не ждать и резко повысили цены с января (в 2006 году уровень в 9,7% по производству и распределению электроэнергии, газа и воды был перекрыт только по итогам 9 мес.). То же можно сказать и относительно химии. Здесь цены за январь выросли на 4,0%, в то время как в 2006г. границу в 4% было превышено лишь по итогам первых 4-х месяцев. В целом в обрабатывающей и добывающей промышленности скромностью в повышении цен так же не отличились отрасли, связанные со строительством: в добыче стройматериалов цены выросли на 2,2%, а в производстве неметаллической продукции - на 3,9%. Теплая зима и явно не уменьшающийся спрос на строительные работы двигают цены вверх. В целом за год мы также пока не видим причин существенно пересматривать ТЕКТ-прогноз и ожидаем годовой PPI на уровне 13,2-13,9%.

Ожидать ли изменения в денежно-кредитной политике НБУ? Учитывая такое низкое начало года по инфляции, вероятнее всего, НБУ воздержится от корректив своей процентной политики, оставив ставку рефинансирования на уровне 8,5% как минимум на протяжении всего 1 квартала. Таким образом, монетарных причин для роста кредитных ставок пока мы не видим.