22 ЯНВАРЯ

14:40 | Украина | Эксперт.UA

Обзор финансового рынка Украины за прошедшую неделю

На прошлой неделе Национальный банк впервые с начала года продавал доллары на межбанковском валютном рынке. Спрос на инвалюту вырос, и со вторника регулятор был вынужден удовлетворять заявки на покупку долларов. Интервенции шли по традиционному курсу 5,06 грн/долл. Около этой отметки большую часть недели и находились котировки межбанка. "НБУ вынужден был возобновить продажу долларов. Вопрос даже не в цене. Продавцы быстро закрыли свои позиции, а к завершению торгов выхода НБУ ожидали около двадцати-тридцати участников рынка, которым НБУ продал валюту", - описал ход торгов в минувшую пятницу председатель совета Правэкс-Банка Степан Черновецкий.

Возникший дисбаланс характерен для января. Поступления от экспорта становятся значительными лишь в середине февраля. Причем спрос на инвалюту хотя и преобладает, но меньше, чем в конце года. Однако в конце минувшего года дефицита валюты не было: товарный дисбаланс легко покрыл приток внешних инвестиций. "То, что должно было произойти в декабре, случилось в январе", - рассказал "Эксперту" казначей одного из системных банков. По его словам, дисбаланс на валютном рынке спровоцировал отсроченный спрос на доллары. Он категорически отверг допущение, что НБУ продает доллары и одновременно скупает евро, фунты и франки. "Движение котировок не располагает - евро пошел вверх", - пояснил он. То есть такие операции проводить невыгодно.

На прошлой неделе в Верховной Раде зарегистрирован законопроект, который предполагает отмену правила, согласно которому валютная выручка должна возвращаться в Украину в течение 90 дней после экспорта товаров. Депутаты предлагают предприятиям самостоятельно фиксировать в договорах сроки, в пределах которых деньги должны поступить на валютные счета в Украине, и получать индивидуальную лицензию НБУ лишь в редких случаях, когда и эти сроки превышены. В прошлом году центробанк не раз заявлял, что в правиле "90 дней" уже нет никакой необходимости, и даже предлагал заменить его правилом "180 дней". Тем не менее конкретных действий в этом направлении НБУ так и не предпринял.

Тем же законопроектом депутаты предлагают разрешитьпредприятиям выводить и вкладывать валюту за рубеж. НБУ при этом должен выдавать автоматические лицензии - то есть операция будет признана состоявшейся, если в течение трех дней с момента получения заявления на вывод денег с территории Украины регулятор не запретит его.

На депо-рынке в последние полгода окончательно восстановилась тенденция, которая почти исчезла с 2004 года - мелкие банки кредитуют клиентов за счет "коротких" денег с межбанка. Как рассказал зампред одного из системных банков, деньги в мелкие банки попадают из крупных учреждений по сложной цепочке.

Гиганты, особенно купленные "западниками", обычно не имеют лимитов по кредитованию "мелочи". Посредниками между двумя этими группами учреждений выступают средние банки. "При нынешнем избытке ликвидности можно говорить, что стоимость "овернайт" вряд ли превышает два процента для самых маленьких банков, "недели" - четырепять процентов. В таких условиях работать интересно. Можно заработать большие деньги, не прилагая особых усилий. Другое дело, когда "овернайт" стоит два-четыре процента. В таких условиях за "неделю" с мелких банков просят уже около семи процентов, а за "две недели" - восемь-десять. При таком уровне ставок работать с межбанком становится невыгодно и мелкие банки ищут ресурсы в другом месте", - считает казначей другого банка.

К подобной практике банки подталкивает недостаток собственных источников денег и, конечно, цена "ночной" гривни, которая лишь изредка превышает 5% годовых. По данным НБУ, средняя стоимость межбанковских кредитов "овернайт" на прошлой неделе колебалась от 1,1 до 1,8% годовых. Реально же большинство учреждений могло приобрести "ночь" по 1-1,25% годовых, "неделю" - по 2,5-3% годовых. "Стоимость кредитов на срок "месяц" несколько повысилась, и составила 8/12% при средней ставке 5,6% на предыдущих торгах", - рассказал Черновецкий о стоимости "длинных" ресурсов в пятницу.

Таким образом, в целом по системе растет разрыв в срочности активов и пассивов и назревает кризис ликвидности. "Мелкие банки будут не готовы, когда ставки резко пойдут вверх, или даже если спрос и предложение будут сбалансированы. Тогда за короткий промежуток времени у них возникнет дефицит ресурсов", - предположил казначей одного из банков.

Но от реализации подобного сценария банки спасают огромные остатки на корсчетах. С начала года к концу прошлой недели они выросли с 14,9 до 17,4 млрд гривен. Кроме того, на начало января у государства совокупные остатки средств в гривне и валюте достигали 19 млрд гривен. Стабильный поток расходов поддерживает процентные ставки на минимальном уровне.

В таких условиях Минфину пока нет необходимости форсировать выход на внутренний рынок заимствований. Еще на позапрошлой неделе министерство объявило, что собирается начать выпуск долгосрочных ОВГЗ - на семь и десять лет. На январь в планах Минфина заложены заимствования в сумме 200 млн гривен и расходы на обслуживание и погашение долгов в объеме 495,6 млн. С начала года ни одни торги по размещению ОВГЗ еще не объявлялись.

Наиболее ликвидные акции украинских компаний по итогам торгов в ПФТС 15-19 января

Котировки акций на организованном фондовом рынке продолжают бить рекорды. Индекс ПФТС на прошлой неделе вырос на 8,3% до новой рекордной величины 572,73 пункта. Спрос на акции растет. По словам гендиректора КУА "Инэко-Инвест" Олега Морквы, если на предшествующей неделе совокупный спрос на акции на ПФТС был на 4-5 млн гривен меньше, чем предложение, то в прошлый понедельник этот разрыв исчез.

Акции дорожают на ожиданиях вступления Украины в ВТО, сохранения благоприятной конъюнктуры мировых сырьевых рынков и значительных инвестиций собственников машиностроительных, металлургических и энергетических компаний в основные фонды. Рост котировок Мариупольского меткомбината имени Ильича (+18,6% по цене спроса) обязан попыткам предприятия сформировать сырьевую базу (приобретена шахта Менжинская в Луганской области, добывающая коксующийся уголь марки "Ж" с низким содержанием серы, а также объявлено о намерении приобрести коксохимический завод). Акции "Азовстали" взлетели в цене (+12,7% по цене спроса) в преддверии обнародования финансовых результатов предприятия за 2006 год. Росту акций "Киевэнерго" способствует ослабление позиций мэра Киева Леонида Черновецкого и связанная с ним угроза передела имущества энергокомпании.

Взлет котировок отечественных акций обусловлен также притоком на фондовый рынок средств иностранных и внутренних инвесторов. По словам старшего трейдера инвесткомпании "Драгон Капитал" Дениса Мацуева, фонды, инвестировавшие в Украину в 2006 году, показали хорошую доходность и увеличили лимиты инвестиций на текущий год. Кроме того, на наш рынок вышли новые западные и отечественные инвестфонды. Текущие на рынок деньги инвестируются в наиболее ликвидные ценные бумаги, большинство которых представлено также в депозитарных расписках. В последние две недели объемы торгов украинскими депозитарными расписками на Франкфуртской фондовой бирже значительно выросли. Самыми востребованными, по данным инвесткомпании Concorde Capital, оказались депозитарные расписки ОАО "Азовсталь" (объем торгов ими составил 639,8 тыс. долларов), ОАО "Укрнафта" (415 тыс. долларов), ОАО "Укртелеком" (274,8 тыс. долларов). При этом внебиржевая торговля украинскими бумагами (в том числе депозитарными расписками) остается активной.

Тем не менее наблюдающийся ажиотаж не станет долгосрочным трендом. Скорее всего, в ближайшие недели произойдет коррекция рынка и рост цен акций станет более ровным. По мнению аналитиков, по итогам января индекс ПФТС вырастет на 15-18%.

Облигации также пользовались спросом в ПФТС. В прошлый вторник ими наторговали на 145,6 млн грн. Более 95 млн грн пришлось на три сделки (с облигациями Харькова и Донецка, а также компании "Дружба Нова"). "Возможно, данные сделки связаны с операциями репо. Уже в феврале интерес к облигациям может снизиться в связи с замедлением темпов роста денежной массы", - полагает начальник управления по работе с долговыми инструментами Альфа-Банка (Украина) Александр Печерицын.

С 1 января 2007 года публикуемая ИнвестГазетой и газетой "Фондовая панорама" информация эмитентов ценных бумаг, подлежащая обязательному опубликованию в соответствии с требованиями Закона "О ценных бумагах и фондовом рынке", не считается официальной. Причина - ГКЦБФР не продлила соответствующее соглашение с этими печатными СМИ. Сейчас статус официальных изданий ГКЦБФР имеют пять изданий: "Бюллетень. Ценные бумаги", "Вестник. Ценные бумаги", "Дивиденды информ" (все - Киев), "Экономика+" (Днепропетровск) и зарегистрированные в конце 2006 года "Ведомости ГКЦБФР". Именно в последнем издании глава ГКЦБФР Анатолий Балюк планирует сосредоточить публикацию всей информации эмитентов.

ГКЦБФР приводит в порядок и электронную базу данных. По словам директора департамента мониторинга и стратегии развития фондового рынка Алены Табалы, сейчас комиссия работает над наполнением общедоступной базы данных ГКЦБФР (www.stockmarket. gov.ua), которая начнет работу с февраля 2007 года. Директор Агентства развития инфраструктуры фондового рынка Евгений Петрик уточняет, что сайт агентства (www.smida.gov.ua) будет работать параллельно с сайтом комиссии. "Наша информация будет постепенно перемещаться в общедоступную информационную базу комиссии. Возможно, вначале на сайт ГКЦБФР перекочует бесплатная информация. Сейчас идет обсуждение нового проекта", - объясняет Петрик.

Текст: Сергей Лямец, Виктория Ковалева, "Эксперт.UA"