18 ДЕКАБРЯ

14:50 | Украина | Эксперт.UA

Обзор финансового рынка Украины за прошедшую неделю

На прошлой неделе Национальный банк сообщил, что в ноябре уменьшился приток экспортной выручки предприятий и инвестиций, но зато увеличились объемы внешних заимствований. За счет этого сальдо интервенций НБУ по выкупу валюты немного снизилось, но осталось положительным.

В этом месяце приток валюты с внешних рынков продолжает быть значительным. На прошлой неделе стало известно о размещении еврооблигаций на 500 млн долларов УкрСиббанком, а также на 160 млн Альфа-Банком (Украина) и на 125 млн Запорожским автозаводом. Кроме того, Укрсоцбанк привлек синдицированный заем на 250 млн, а Укргазбанк - на 16 млн долларов. Таким образом, существуют предпосылки для того, чтобы избыточный спрос на валюту, сформированный отрицательным торговым сальдо, компенсировался частичной продажей заимствованных на внешних рынках долларов. На прошлой неделе на долларовом сегменте межбанковского валютного рынка фиксировались достаточно большие колебания спроса и предложения. Однако рынок из коридора 5,00- 5,06 грн/долл. так и не вышел. В начале недели доллар сдавал позиции, а ближе к ее концу котировки двинулись в обратном направлении. Зато 12-15 декабря складывались выгодные условия для проведения операций с евро, франками и фунтами. Например, котировки евро/доллар за эти четыре дня опустились с 1,3290 до 1,3060. Это предполагает, что можно было выгодно продать Национальному банку евро по "вчерашней" цене, поскольку НБУ устанавливает официальный курс на основании вчерашнего фиксинга Европейского центробанка и кросс-курсов мировых валют.

На наличном валютном рынке, говорится в обзоре НБУ, в ноябре оставался высоким спрос на доллары. В то же время существовал избыток предложения евро и российских рублей. Судя по тому, что на прошлой неделе евро подешевело, спрос на него несколько подрастет. Курс продажи долларов в обменных пунктах за минувшую неделю незначительно снизился - в среднем с 5,09 до 5,08 грн/долл. Мало снизилась и цена покупки. Последовательное удешевление долларов вторую неделю подряд свидетельствует об уменьшении спроса на них, что вполне естественно в новогоднерождественский период.

По имеющейся у "Эксперта" информации, НБУ предлагает запретить покупку валюты через кассы банков, и на Институтской уже разработан соответствующий законопроект. Такая схема приобретения валюты сегодня часто используется во внешнеэкономических операциях, чтобы избежать уплаты 1,3-процентного сбора в Пенсионный фонд. По словам казначея одного из банков, объем подобных операций в Украине очень значительный. "Закрывать такой активный участок - большой риск для руководства НБУ", - считает он, намекая на возможное нарушение интересов многих игроков и их жесткую ответную реакцию.

Более открыто банкиры на прошлой неделе выразили свое недовольство проектом постановления НБУ "О порядке регулирования валютных операций, связанных с экспортом и импортом финансового капитала". Документ предусматривает целый ряд ограничений на вполне легальные, привычные для банков операции. Например, НБУ хочет, чтобы с ним согласовывали все внешние заимствования, а также их стоимость. Кроме того, регулятор намерен ввести лимиты задолженности уполномоченных банков перед нерезидентами. Помимо всего, документ предусматривает почти полное запрещение кредитования населения в валюте. Таким образом, инициатива НБУ бьет как по пассивным, так и по активным операциям банков. Если постановление примут, то значительно вырастут объемы продажи долларов на межбанке, чтобы кредитовать население в гривне.

На ресурсном рынке всю прошлую неделю царило изобилие. Процентные ставки по кредитам "овернайт" снизились с 2,7% годовых в позапрошлую пятницу до 2,1% годовых в минувший четверг. Причина падения цен - масштабные выплаты из госбюджета, в результате которых объемы средств на корсчетах банков не опускались ниже 13,3 млрд гривен. В то же время остатки на счетах Госказначейства в гривне сокращались. Против 15,1 млрд на конец ноября к 10 декабря на них находилось 13,7 млрд гривен.

Судя по тому, что сальдо операций на безналичном валютном рынке положительное, в Украине с начала месяца сильно вырос объем наличных в обращении. Минфин на прошлой неделе неожиданно снизил доходность облигаций внутреннего государственного займа. Еще в понедельник он обещал 9% годовых по двухлетним, 9,4% по трехлетним и 9,5% по пятилетним бумагам. Привлечь под эти инструменты удалось неполных 100 млн гривен. В четверг доходность тех же бумаг составляла уже 8,8, 9,2 и 9,3% годовых соответственно. Тем не менее нашлись те, кто купил ОВГЗ на 12,6 млн гривен. По информации операторов рынка, сейчас в Украину для изучения ситуации прибывают представители многих инвестиционных фондов, готовых вкладываться в украинские гривневые активы. На это уже отреагировал лондонский рынок безпоставочных форвардов (NDF), где обменный курс в конце 2007-го поднялся за последний месяц с 5,28 до 5,20 грн/долл. Не исключено, что Минфин чувствует ситуацию и потому снижает доходность ОВГЗ даже в ущерб плану по внутренним заимствованиям.

Рост котировок большинства бумаг на организованном фондовом рынке позволил индексу ПФТС установить новый рекорд. За неделю индекс вырос на 2,5% до 475,42 пунктов. Лидерами роста среди голубых фишек были акции "Райффайзен Банк Аваль", "Укртелекома", "Миттал Стил Кривой Рог", Укрсоцбанка и "Днепрэнерго". Значительно подскочили в цене и акции банка "Форум" (на 11,25% по котировкам спроса). Этому способствовало сообщение о том, что в покупке "Форума" заинтересован греческий Alpha Bank. Соотношение цены и балансовой стоимости (P/BV) для "Форума" составляет 4,09 (для Укрсоцбанка - 4,56, "Райффайзен Банк Аваль" с учетом дополнительной эмиссии - 5,2). Это значит, что бумаги "Форума" недооценены и могут подорожать при покупке банка. В случае продажи его акций аналитики компании "Индиго капитал" прогнозируют цену бумаг на уровне 60-65 гривен (в прошлую пятницу цена покупки акции банка составила 44,50 гривни). Интерес торговцев к акциям "Форума" подогревает и готовящаяся дополнительная эмиссия акций (планируется закрытая подписка). "Укртелеком" по итогам недели стал самой капитализированной компанией, но "Криворожсталь" и "Укрнафта" дышат лидеру в затылок.

Котировки "Миттал Стил Кривой Рог" выросли после третьего аукциона по продаже государственного пакета акций. На аукционе на Украинской фондовой бирже спрос превысил предложение, поэтому цена продажи акций составила 4,42 гривни (на один шаг выше начальной). За пакет в 0,33% уставного фонда государство выручило 56 млн гривен. На предыдущих двух аукционах цена продажи составляла 3,90 гривен за акцию. Подорожание акций криворожского комбината отразилось и на котировках акций других металлургов. В частности, несмотря на неутешительные финансовые результаты, подорожали акции ММК им. Ильича. Последний в этом году аукцион по реализации 0,32% акций "Криворожстали" запланирован на 20 декабря на фондовой бирже "Иннэкс" (ранее - Донецкая фондовая биржа).

Наиболее ликвидные акции украинских компаний по итогам торгов в ПФТС 11-15 декабря

На прошлой неделе заметно подорожали акции Луцкого автомобилестроительного завода (+6,15% по цене спроса). Инвесторы оценили финансовые показатели предприятия, а также заявление его руководства о планах провести IPO в 2010 году. Аналитики ожидают, что благодаря проводимым модернизации и перепрофилированию ЛуАЗа, его финансовые показатели улучшатся, посколькуавтобусы и троллейбусы, которые готовится выпускать предприятие, будут востребованы и в Украине, и за рубежом.

Управляющий партнер КУА "Драгон Эссет Менеджмент" Андрей Золотухин прогнозирует, что по итогам этого года индекс ПФТС вырастет на 34-37% (в прошлом году индекс вырос на 35%). По показателю капитализации фондового рынка (27% ВВП) Украина сейчас находится на одном уровне с Чехией и Венгрией. Однако в ближайшие годы капитализация наших компаний будет расти, поскольку их структура собственности ближе к структуре собственности российских компаний (в России капитализация фондового рынка составляет 95% ВВП).

Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ) по результатам собственного исследования определила крупнейшие компании по управлению активами. Это КУА "Ай Кью-Технолоджи", КИНТО, "УкрСиб Эссет Менеджмент", "Академия Инвестментс". Четверка крупнейших КУА управляет 82,5% активов невенчурных инвестфондов (по данным за три квартала). В КИНТО считают, что население Украины к 2010 году вложит в инвестфонды миллиард долларов (по итогам 2006 года эта цифра составит 100 млн долларов). По данным УАИБ, в ноябре наивысшую доходность с учетом инфляции среди открытых фондов показал "Парэкс украинский сбалансированный фонд" (4,5%).

На минувшей неделе ГКЦБФР объявила о проведении конкурса по отбору уполномоченных рейтинговых агентств в начале 2007 года. Конкурс пройдет в два этапа - с 22 января по 2 февраля. Участвовать в нем смогут агентства - резиденты Украины, с опытом работы не менее года в сфере рейтингования или предоставления информационно-аналитических услуг, располагающие официальными веб-сайтами со свободным доступом. Уставный капитал претендентов должен составлять не менее 2,5 тыс. минимальных заработных плат (миллион гривен, из которых половина должна быть внесена в денежной форме). Ранее заявки на участие в конкурсе, проведение которого то и дело откладывалось изза отсутствия нормативной базы, подавали три агентства - Агентство фондового рынка, Украинское агентство финансового развития и "IBI-рейтинг". С 2004 года в Украине работало только одно уполномоченное рейтинговое агентство - "Кредит-Рейтинг'BB.

Текст: Сергей Лямец, Виктория Ковалева, Эксперт.UA