26 ИЮНЯ

11:40 | Россия | Газета.Ru

Центробанк надавил на депозиты

Банк России, в отличие от своих зарубежных коллег, понизил ставку рефинансирования до рекордно низкого уровня с 1992 года. 26 июня ставка изменится с 12 до 11,5% годовых. В связи с этим могут упасть проценты по депозитам для физических лиц.

В разгар всемирного "сезона повышения ставок", совет директоров Центробанка принял решение снизить ставку рефинансирования с 12 до 11,5% годовых. Этот уровень является рекордно низким показателем за весь период с 1992 года. Ставка вступит в силу 26 июня 2006 года.

Снижение процентной ставки Банка России происходит редко, но с завидным постоянством. В июне 2004 года ставку понизили сразу на 1% с 14 до 13% годовых. Затем изменили только в декабре 2005 года до 12%. Руководство ЦБ объясняет желание понизить ставку тем, что в настоящее время она находится на гораздо более высоком уровне, чем фактические ставки, по которым ЦБ предоставляет банкам денежные средства - чуть выше 6% процентов.

Коллеги ЦБ во всем мире делают обратное. Дело в том, что для этих стран повышение ставки является способом борьбы с инфляцией.

Так, в начале июня европейский ЦБ повысил ставку рефинансирования на 25 процентных пункта с 2,5 до 2,75% годовых. Тогда же Центральный банк Южной Кореи повысил базовую процентную ставку до 4,25 с 4%. Днем ранее ставка выросла в Таиланде. Аналогично поступил и Центральный банк Турции, который повысил базовую процентную ставку сразу на 175 базисных пунктов из-за усиления инфляции в мае до 9,9% и сильнейшего падения курса лиры - с 13,75 до 15% годовых. Повышение ставки ФРС США еще не произошло, решение по ставке будет принято 29 июня, но оно практически не вызывает сомнений у экспертов. На фоне этого ожидания наблюдается волатильность на emerging markets, а доллар постепенно отыгрывает свои позиции - последствия влияния этих процессов .

Согласно прогнозам Минэкономразвития, инфляция в России в 2006 году ожидается на уровне 8-9%, что несколько ниже уровня 2005 года - 10,9%, но выше первоначальных прогнозов на этот год 8,5%. После инфляционного всплеска в начале года (2,4% в январе, 1,7% в феврале), в последние месяцы отмечается снижение темпов инфляции (0,4% в апреле и 0,5% в мае).

Решение по российской ставке рефинансирования рубль не "уронит" и инфляцию не подхлестнет. Оно экономически нейтрально, уверяют эксперты. "Наша ставка не является ключевым фактором, влияющим на макроэкономические показатели в стране, как это происходит в США и Европе, - рассказал "Газете.Ru" аналитик ИК "АК БАРС ФИНАНС" Александр Парамонов. - Наша финансовая система устроена по-другому. Ставка в США показывает процент, под который ФРС кредитует коммерческие банки и близка к межбанковским ставкам. У нас ЦБ не кредитует банки. Для этого он использует аукционы и дает банкам деньги под залог государственных бумаг". "В России роль ставки рефинансирования сводится в основном к учетной функции - для целей налогообложения и расчета штрафных санкций - и слабо связана с фактическими процентными ставками в экономике, поскольку отсутствует работающая система рефинансирования", - говорит аналитик ИК "Финам" Ольга Беленькая. Антон Струченевский, аналитик "Тройка Диалог", также считает, что "это нейтральное событие для экономики", поскольку "механизи рефинансирования у нас не работает". "Есть два пути поступления денег в экономику. Первый - через рефинансирование, если ЦБ кредитует коммерческие банки и перераспределяет деньги. Второй - когда ЦБ впрыскивает денежную массу в экономику, наращивая золотовалютные резервы. Мы идем по второму пути. Поэтому ставка никак не скажется на динамике денежной массы", - объяснил он.

"Само снижение разумно, - считает Струченевский. - ЦБ давно придерживается простого и разумного правила: высчитывает ставку, опираясь на ожидания по инфляции за год плюс 1,5-2%. Таким образом, ставка у нас неизменно находится в районе 2%. Ее снижение, вслед за текущим замедлением инфляции, вполне понятно".

Однако ставка все-таки может отрицательно сказаться на процентах по депозитам физических лиц. "Ставка влияет на налогообложение депозитов физических лиц, - пояснил Парамонов. - Когда процент по депозиту переваливает за установленный ЦБ, с этого дополнительного дохода физическое лицо должно выплатить налог". "В таком случае можно прогнозировать снижение ставок по депозитам", - считает аналитик ИК "АК БАРС ФИНАНC". Он замечает, что "это плохо согласуется с заявлением о намерении повысить ставки по депозитам". Аналитик ИК "Тройка Диалог" не видит причин для огорчения в этом возможном снижении: "В реальном выражении ставки по депозитам уже давно отрицательные".

Текст: Екатерина Мереминская, "Газета.Ru"