|
11:10 | Украина | UABanker.net Понижение учетной ставки в июне практически не отразится на динамике основных финансовых рынков - эксперты НБУ снизил учетную ставку с 10 июня на 100 б.п. до 8,5% годовых. Как сообщают эксперты Казначейства управление по работе с долговыми инструментами ЗАО "Альфа-Банк", основными причинами снижения послужили замедление темпов инфляции, снижение ставок на банковском рынке и замедление темпов роста денежных агрегатов. Кроме того, в условиях политической неопределенности снижение учетной ставки может быть индикативным инструментом информирования рынка и потенциальных инвесторов об улучшении макроэкономических параметров и стабилизации макроэкономической ситуации. С одной стороны, по мнению аналитиков Альфа-Банка, можно рассматривать текущие экономические показатели как начало нового этапа роста экономики: снижение годовой инфляции, восстановление роста промышленности (по результатам мая рост в промышленности на уровне 10,0% был максимальным месячным показателем с ноября 2005 г.), восстановление роста валовой добавочной стоимости в других секторах экономики помимо промышленности. С другой же стороны, сохранение негативного сальдо внешней торговли, умеренные темпы роста инвестиций и отсутствие любых структурных изменений в экономике на фоне отсутствия постоянно действующего правительства, выступают факторами, которые ограничивают текущий экономический рост. Кроме того, мы полагаем, что все текущие факторы роста (а особенно, уровень инфляции) могут иметь лишь краткосрочное положительное воздействие на экономику, поскольку они до сих пор не отражают влияние наибольшего негативного фактора - роста цен на энергоресурсы. Поэтому, ожидание дополнительного роста цены на газ во втором полугодии 2006 г. может оказать значительное влияние как на рост цен (спровоцировав более высокую инфляцию), так и на замедление реальных темпов роста экономики. Поэтому, эксперты Альфа-Банка рассматривают текущее понижение ставки как реакцию Национального Банка на влияние краткосрочных макроэкономических факторов. В результате, сохранение текущих рисков экономического развития могут оказать влияние на рост учетной ставки уже в третьем квартале 2006 г. до уровня 9,5%- 10,0%. Учитывая, что учетная ставка в текущих условиях является лишь индикативным показателем и практически не влияет на динамику основных финансовых рынков Украины, мы полагаем, что ее понижение в июне практически не отразится на динамике данных рынков. Понижение учетной ставки лишь может оказать влияние на ставки кредитования НБУ, а также на цены НДС-облигаций, номинальная доходность которых является плавающей и рассчитывается исходя из учетной ставки НБУ.
| 
