10 АПРЕЛЯ

11:30 | Украина | Эксперт.UA

Нацбанк будет торговать валютой по официальному курсу только с Казначейством

НБУ будет торговать валютой по официальному курсу только с Казначейством. Холдинги теперь в законе.

Банки встретили апрель с 12,3 млрд гривен на корсчетах, а также с прибавкой в 1,5 млрд гривен на депозитах (за счет физлиц). Как обычно в начале месяца из бюджета начали поступать дополнительные деньги. Поэтому уже в минувшие понедельник-вторник стоимость "ночных" межбанковских ресурсов упала до 2/3% годовых. Подорожали в прошлый понедельник только месячные ресурсы - с 9-10% до 14% на продажу. Они снова стали "переходными", то есть их придется возвращать в следующем месяце - мае, и стоить они должны дороже.

В ближайшую неделю дилеры не видят причин для удорожания гривневых ресурсов. Сейчас происходят массовые выплаты Казначейства. По данным Минфина, удельный вес социальных расходов в них достигает 75%, что в денежном выражении составляет примерно 4,5 млрд гривен в месяц. К этим средствам добавляются пенсионные выплаты в еще несколько миллиардов. Суммарный поток проходит через десятки уполномоченных банков, давая тем условно бесплатные ресурсы на текущих счетах.

Кроме того, от государства не стоит ожидать сюрпризов в виде стягивания гривни на единый казначейский счет. План по сбору налогов и прочих обязательных платежей в апреле ненамного больше, чем в марте - примерно 7 млрд против 6,7 млрд гривен. На прошлой неделе первый замминистра финансов Виктор Кальник в очередной раз заверил, что выпуск ОВГЗ планируется не раньше июня-июля.

Даже на фоне столь благоприятных факторов до конца месяца вполне может случиться небольшой дефицит гривни, в результате чего процентные ставки по межбанковским депозитам опять пойдут вверх. Дело в том, что по итогам марта монетарная база сжалась на 1,1 млрд гривен. Несмотря на увеличение объема наличных в обращении, корсчета и кассы банков немного опустели. Этот процесс связан с массовой конвертацией гривни в валюту.

Дефицит может возникнуть, если на межбанковском валютном рынке сохранится преобладание спроса на валюту. По данным НБУ, сальдо текущего счета платежного баланса с начала года является отрицательным. Проще говоря, отток валюты в первом квартале не компенсировался ее притоком. В итоге обороты межбанка в прошлом месяце стали в полтора раза больше, чем в феврале, а отрицательное сальдо интервенций НБУ достигло 724 млн долларов. В гривневом эквиваленте это примерно 3,7 млрд.

Спрос на валюту все еще превышает предложение, однако намечается стабилизация. На прошлой неделе НБУ дважды не участвовал в торгах на межбанке - во вторник и пятницу, тогда как за весь март был один такой день. В пятницу, как отмечают дилеры, курс гривни на рынке был выше, чем тот, по которому регулярно продает валюту НБУ - 5,06 грн/долл.

Неделю назад был обнародован текст постановления, которое внесло изменения в Положение о формировании официального курса гривни к иностранным валютам и банковским металлам. Постановление датировано 13 марта и вступит в силу на этой неделе. Документ получился небольшим - изменения внесены всего в три пункта. Большая часть их касается детализации порядка формирования курса гривни по отношению к свободно конвертируемым валютам методом кросс-курсов. Как известно, стоимость СКВ определяется ежедневно, тогда как официальная цена остальных валют рассчитывается раз в месяц.

Действие механизма кросс-курсов заключается в том, что курс гривни, скажем, к евро, определяется через сопоставление ежедневного фиксинга (цены на определенное время дня) Европейского центробанка (ЕЦБ) по паре "евро-доллар" и официального курса гривни к доллару. Общий для обеих цен доллар убирается из формулы, и в итоге получается курс гривни к евро. В новом постановлении НБУ уточнил, откуда будут браться данные для расчетов по методу кросс-курсов. Неизменным остался один из компонентов вычислений - официальный курс гривни к доллару. Вторая составляющая расчетов теперь будет зависеть от конкретной валюты. По наиболее ликвидным валютам будет браться ежедневный фиксинг курсов валют к евро, который считает Европейский центробанк. По валютам стран СНГ - курсы соответствующих валют к доллару, установленные национальными центробанками и т. д. "Очевидно, НБУ долгое время не пользовался данными МВФ и некоторым другими, ему хватало информации ЕЦБ и других центробанков. Поэтому он и решил отменить лишний пункт в Положении, чтобы к нему нельзя было придраться, в случае чего", - предположил один из опрошенных казначеев.

Самым существенным изменением стала корректировка пункта 11 Положения. Согласно которой официальный курс НБУ к иностранным валютам и банковским металлам теперь используется только для бухгалтерского учета и конвертационных операций с Госказначейством. До этого в документе значился лишь пункт о применении показателя для бухучета. "Сделав такую оговорку, НБУ заявил, что будет использовать официальный курс только для операций с Минфином. Так по сути и происходит. Однако прошлой осенью возник большой спор о том, по какому курсу Нацбанк будет конвертировать валюту, которую Mittal Steel уплатит за "Криворожсталь". Чиновники и сами индийцы, естественно, хотели обменять по более высокому официальному курсу - 5,05 грн/долл. Но НБУ заставил прогнать эти деньги через межбанк и скупил их по 5 грн/долл. Теперь вопросов к Нацбанку в таких случаях больше не будет", - высказал свое понимание нововведений в официальном курсообразовании высокопоставленный чиновник в Минфине.

На организованном фондовом рынке в первую неделю апреля сохранились мартовские тенденции умеренного роста. Индекс ПФТС вырос за пятидневку на 1%, а львиная доля сделок заключалась по госбумагам, корпоративным облигациям и акциям. Среди "голубых фишек" бесспорным лидером роста стали акции "Центрэнерго" и "Днепрэнерго". В то же время акции "Киевэнерго" снизились на 2,8% по котировке спроса, что может быть связано со спекулятивной игрой. На 5-6% поднялись в цене акции Днепропетровского трубного завода. Это объясняется тем, что 6 апреля состоялось собрание акционеров, которое за весь период, начиная с 2002 года, провели впервые. Все это время ОАО находилось в стадии банкротства. Возобновить платежеспособность предприятию помог новый собственник - Индустриальный союз Донбасса. Как сообщили "Эксперту" в ЗАО "Тект-Брок", по итогам 2005 года чистая прибыль Днепропетровского трубного завода выросла в 15 раз до 30 млн гривен (при этом 70 млн ушло на покрытие долгов прошлых лет), а объем производства труб увеличился в минувшем году на 55 тыс. тонн. На прошедшей неделе больше всего торговали акциями банков. Объем торгов бумагами Мегабанка достиг 51,7 млн гривен (33% недельного объема торговли акциями), а АвтоКрАЗбанка - 26,07 млн гривен (17%). По мнению генерального директора инвесткомпании Concorde Capital Игоря Мазепы, к концу месяца появится еще большая ликвидность в банковском секторе, что связано с высоким интересом к акциям Укрсоцбанка. Вероятно, инвесторы ожидают снятия претензий по поводу допэмиссии банка.

"Выборный синдром прошел, и на рынке появилось позитивное ожидание. В апреле возможен локальный подъем, однако политическая неопределенность сдерживает его", - считает президент инвестиционного фонда "Симфония N1" Михаил Ройко. По наблюдениям гендиректора КУА "Инэко-инвест" Олега Морквы, в последние два года именно апрель является наиболее активным месяцем второго квартала для отечественного фондового рынка. Однако политический фактор придержит рост - неопределенность в отношении принципов работы большинства в новой Верховной Раде и персонального состава нового правительства будет поддерживать инвестиционные риски на высоком уровне до мая-июня. И вряд ли рынок продолжит расти так же быстро, как в начале этого года: за первый квартал индекс ПФТС увеличился на 21,3% (за весь 2005 год его рост составил 35,7%), а объемы торгов в системе выросли по сравнению с первым кварталом 2005 года в 2,6 раза до 7,1 млрд гривен.

На минувшей неделе президент подписал закон о холдинговых компаниях, который вступит в силу со дня опубликования. До его принятия понятие "холдинга" в отношении негосударственной формы собственности юридически отсутствовало. Новый документ призван регулировать государственные холдинги (на них приходится 52% всей собственности промышленности, остающейся в распоряжении Фонда госимущества), однако позволяет регулировать частные и коммунальные холдинги.

Эксперты сходятся во мнении, что определение холдинга как "открытое акционерное общество, владеющее, пользующееся и распоряжающееся холдинговыми корпоративными пакетами акций (долей, паев) двух и более корпоративных предприятий", оставит вне реестра часть холдинговых структур. Получается, что вертикально интегрированные (ассоциированные структуры), в которых материнская компания имеет одну "дочку" уже нельзя назвать холдингами. Из реестра холдинговых компаний будут также выброшены частные холдинги, образованные в форме ООО и ЗАО. Закрепленная документом норма о том, что государство является единственным акционером государственных холдинговых компаний от момента ее создания и до продажи (приватизации), должна заставить негосударственных акционеров старых госхолдингов, где доля государства менее 100%, в обязательном порядке продать ее государству. А это может вызвать волну судебных исков. Из действующих в Украине 32 госхолдингов, государство владеет 100% акций лишь в 27 из них. По мнению генерального директора Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса Евгения Григоренко, закон открывает путь к скрытой национализации ранее разгосударствленных объектов хозяйствования в виде НАКов, ГАКов и других гособъединений и ограничивает права правительства в сфере управления объектами госсобственности. Большинство стран не имеют отдельных законов о холдингах, поскольку принципы корпоративного управления в них идентичны принципам акционерных обществ. Однако в Украине это важно, ведь в стране нет профильного закона об АО.

Текст: Виктория Ковалева, Сергей Лямец, Эксперт.UA