31 МАРТА

10:30 | Украина | Контракты

"Контракты": Биржевые площадки стремительно сокращают количество филиалов

По данным Государственного комитета статистики, на протяжении 2004 года количество фондовых бирж и их филиалов в Украине сократилось с 29 до 19. Закрытие биржевых площадок Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку объясняет исключительно ликвидацией филиалов, тогда как количество самих фондовых бирж практически не изменилось. Их по-прежнему восемь.

Сокращение числа филиалов фондовых бирж в Украине происходит по двум причинам. Первая не нова - услуги биржевых площадок не пользуются спросом. Именно по этой причине Украинская фондовая биржа, обладающая широкой сетью подразделений, приняла решение о массовом закрытии филиалов. Ее площадки находились в большинстве областей. Но на многих из них торги ценными бумагами не проводились уже на протяжении 3-4 лет, поэтому в 2004 году многие из них были ликвидированы. Действующими остались только Ивано-Франковский, Крымский, Харьковский филиалы биржи. При этом, как отметил главный бухгалтер УФБ Аполлинарий Городицкий, подразделения биржи продолжают работать не в последнюю очередь благодаря непрофильной деятельности, предоставляя консалтинговые и другие услуги.

Второй причиной закрытия филиалов стала растущая значимость региональных фондовых бирж. К примеру, в 2003 году наибольший объем торгов ценными бумагами среди украинских бирж пришелся на Донецкую фондовую биржу (ДФБ). При общей величине заключенных сделок по ценным бумагам на всех биржах в 350 млн грн, оборот на ДФБ составил 197 млн грн. А в минувшем году с июля активную деятельность развернула Луганская фондовая биржа (ЛФБ), объем торгов на которой за полгода достиг 164 млн грн. По словам председателя правления ЛФБ Юрия Любченко, рост объемов продаж на региональных биржах - объективный процесс. Он объясняется тем, что в регионах существует множество мелких предприятий, ценные бумаги которых хоть и интересны инвесторам, но никогда не попадут в листинг Первой фондовой торговой системы - центральной фондовой площадки.

Примечательно, что сокращение филиалов происходило на фоне стремительного роста объема торгов ценными бумагами на биржевых торгах. По данным Госкомстата, в 2004 г. объем заключенных сделок составил 2,4 млрд грн, что почти в семь раз превысило показатель 2003 года. Таким образом, фондовые биржи уже начали конкурировать с ПФТС. Удельный вес фондовых бирж в общем объеме торгов ценными бумагами на организованном рынке Украины вырос в прошлом году с 9 до 25%. Тем не менее, несмотря на активизацию сделок, деятельность бирж далека от того, чтобы ее можно было назвать успешной. Дело в том, что почти половина вышеуказанной суммы годового объема торгов приходится фактически на один вид ценных бумаг одного эмитента. Ценными бумагами, объем сделок по которым превысил 1 млрд грн, стали опционы (на покупку товарной продукции), эмитированные Ингулецким горно-обогатительным комбинатом. В частности, в прошлом году УФБ увеличила объем торговых операций с 40 млн грн до 1,5 млрд грн. При этом, по словам директора департамента биржевых операций УФБ Дениса Бутенко, более 80% операций с производными ценными бумагами на УФБ приходится именно на опционы на покупку базового актива Ингулецкого ГОКа. Справедливости ради, нужно отметить, что опционы ИнГОКа нельзя назвать ликвидным инструментом рынка ценных бумаг. Фактически этот финансовый инструмент служил только формальным оформлением договоренностей между ИнГОКом и меткомбинатами о реализации железорудного сырья.

Не отличались характеристиками рыночных сделок и многие другие операции. Значительная доля общего объема операций с ценными бумагами на фондовых биржах в прошлом году пришлась на приватизационные аукционы по продаже акций госпредприятий. При этом нередко продажа крупных госпакетов довольно привлекательных предприятий прозрачностью и конкурентными условиями не отличалась. Так, в мае 2004 г. на Донецкой фондовой бирже был продан государственный 23,86% пакет Алчевского меткомбината. Объем сделки составил 5,6 млн грн, то есть при номинальной цене 0,1 грн за акцию пакет был реализован (по информации некоторых СМИ, Индустриальному союзу Донбасса) по 0,03 грн за акцию. 33,27% акций шахты "Комсомолец Донбасса" были проданы за 25,6 млн грн, что тоже было немного ниже номинала. А в сентябре на ДФБ по номинальной стоимости в 38,9 млн грн был реализован государственный блокирующий пакет Запорожского алюминиевого комбината.

Сравнительно высокие объемы торгов были достигнуты также благодаря финансово-промышленным группам, которые пользовались биржевыми площадками для перепродажи части своих непрофильных активов. Показательным в этом отношении является продажа группой СКМ контрольного пакета ОАО "Силур", крупнейшего в Украине производителя стальных канатов, группе компаний, аффилированных с банком "Пiвденний". Практически, одна эта сделка составила более половины объема торгов на Луганской фондовой бирже за прошлый год.

Перспективы украинских фондовых бирж сами биржевики оценивают весьма скептически. По оценкам Дениса Бутенко, объем торгов производными ценными бумагами на УФБ в текущем году, в лучшем случае, останется на уровне прошлого года. Рекордный объем торгов на УФБ в 2004 г. произошел благодаря только опционам пяти эмитентов. Но опционы по своей сути являются краткосрочными финансовыми инструментами, срок действия которых не превышает одного года. В то же время, предприятия не испытывают большого интереса к выпуску бумаг. Не ожидается и всплеска на аукционах по приватизации госимущества. Наиболее лакомые куски госимущества были распроданы раньше, и уже в прошлом году большинство первичных аукционов заканчивались безрезультатно.

Эксперты отмечают, что корень всех проблем фондовых бирж - в несовершенстве законодательства и системе государственного регулирования бирж. Основной ступор - отсутствие закона об акционерных обществах, который защитил бы права миноритарных акционеров. Как утверждают эксперты, такой закон очень сильно повлиял бы на ликвидность рынка акций. Нет и необходимого закона о производных ценных бумагах - обращение таких ЦБ регулируется только Правилами выпуска и обращения фондовых деривативов, утвержденных ГКЦБФР еще в 1997 году. В отсутствии необходимого законодательства торговля ценными бумагами по-прежнему происходит на так называемом неорганизованном рынке, где объемы торгов в несколько раз превышают обороты бирж и электронных фондовых систем.

Текст: Игорь НАУМЕЦ, "Контракты"