09 ФЕВРАЛЯ

16:20 | В мире | CBonds

Fitch предостерегает о возможном скачке ставок в США

Резкое падение курса доллара является основной угрозой для цен на долги развивающихся рынков, заявило рейтинговое агентство Fitch.

На этой неделе агентство опубликовало отчёт, в котором говорится, что внезапный спад доллара может спровоцировать неожиданно резкое повышение ставки рефинансирования США, в результате чего инвесторы будут требовать повышения доходности долгов с высокой степенью риска.

Агентство отмечает, что это может дестабилизировать цены облигаций на развивающихся рынках, после значительного подъёма в прошлом году. Развивающимся рынкам не приходилось бороться с последствиями повышения ставки ФРС с 1994 г., когда спрэды к казначейским облигациям США резко расширились.

"Мы не считаем, что благоприятные условия 2004 года сохранятся надолго", - заявил аналитик из Fitch. "Спрос на долги с высокой доходностью заставляет инвесторов недооценивать риски развивающихся рынков, особенно, что касается более слабых долгов".

Агентство считает, что ставка ФРС в любом случае будет расти быстрее, чем заложено в текущих ценах на фьючерсы, прогнозируя, что стоимость заимствований к концу года достигнет 4%, что на 1,25% выше текущего уровня (2,5%).

Агентство заявило, что ожидает повышения доходности 10-летних долгов США в этом году до 5,50% с 4,03%, зарегистрированных вчера.

Большинство международных облигаций стран с развивающимися рынками номинированы в долларах, что делает их цены зависимыми от курса американской валюты.

Вчера доходность облигаций развивающихся рынков составила 3,73% к казначейским облигациям США, то есть всего на 0,13 процентных пункта шире рекордно низкого показателя декабря прошлого года.

Рост цен на долги развивающихся рынков в прошлом году не был нарушен даже небывало высоким объёмом выпусков, когда эмитенты пользовались благоприятными условиями низкой стоимости заимствований. В 2004 г. объём новых эмиссий на этих рынках достиг $62,1 млрд., по сравнению с $46,6 млрд. годом ранее.

Fitch прогнозирует, что в 2005 г. объём заимствований останется на уровне прошлого года. Ожидается, что Аргентина и Доминиканская Республика разместят новые облигации на сумму $30,4 млрд. в рамках реструктуризации долга.

Тем временем, план Польши по выкупу своего долга Парижскому Клубу должен поддержать приток долгов на европейский рынок.

Fitch заявило, что такие факторы, как финансовые потребности на этот год, доля краткосрочных долгов, ёмкость внутренних облигационных рынков, и размер валютных резервов центральных банков, будут решающими для определения степени уязвимости стран к повышению ставки ФРС США. По оценке агентства, страны Латинской Америки, включая Эквадор, Уругвай, Бразилию и Колумбию, пострадают от резкого повышения ставки больше всего.

В то время как правительства некоторых стран с развивающимися рынками добились повышения кредитного рейтинга в 2004 г., агентство отмечает, что темп улучшений замедляется. Fitch дало позитивный прогноз рейтингам 12 стран с развивающимися рынками, и негативный прогноз - шести странам (то есть пометило в список на пересмотр с возможным понижением).