13 ЯНВАРЯ

12:40 | Украина | UABanker.net

Внедрение обязательного рейтингования расширит доступ эмитентов облигаций к источникам финансирования - комментарий рейтингового агентства

Вступившее в силу 10 января 2005 года Решение ГКЦБФР N 542 "О введении системы обязательного рейтингования субъектов и инструментов фондового рынка" вызвало достаточно резкую реакцию некоторых представителей фондового рынка Украины. Показательно, что против данного решения прежде всего выступили некоторые банки - операторы фондового рынка Украины, заявившие о возможном торможении рынка. В этой связи агентство "Кредит-Рейтинг" отмечает, что интересы фондового рынка не эквиваленты интересам группы банков, которые на данном этапе развития рынка в значительной степени формируют поведение эмитентов корпоративных облигаций. "Кредит-Рейтинг" полагает, что в среднесрочной перспективе нововведение ГКЦБФР способно расширить доступ корпоративного сектора к источникам финансирования, при этом уменьшив зависимость эмитентов облигаций от банковского сектора.

Агентство "Кредит-Рейтинг" выражает уверенность в том, что диалог со всеми участниками рынка позволит использовать все преимущества внедрения эффективной системы кредитных рейтингов для качественного развития фондового рынка Украины. Мы высоко оцениваем качество аналитической работы банков - операторов фондового рынка Украины, однако, напоминаем, что в определенных случаях наличие материального интереса в изменении стоимости тех или иных активов способно искажать собственную оценку банками рисков вложений в эти активы. Главным преимуществом независимых рейтинговых агентств является узкая специализация деятельности, отсутствие материальной заинтересованности в изменении рыночных цен долговых инструментов, публичность оценок для всех заинтересованных участников рынка.

Мы полагаем, что эмитенты корпоративных облигаций смогут использовать все преимущества появления инструмента независимой оценки надежности вложений в долговые инструменты. Использование системы кредитных рейтингов позволит украинским предприятиям в дальнейшем получать доступ к более дешевым финансовым ресурсам в разных секторах рынка капитала. При этом стоимость получения и поддержания кредитного рейтинга на развитых финансовых рынках всего мира рассматривается как необходимая часть затрат эмитента по выходу на рынки капитала (в дополнение к аудиторским, консультационным, юридическим услугам, услугам андеррайтеров) и экономически оправдана возможностью удешевить стоимость привлеченных средств.

Обязательное рейтингование поможет устранить основной барьер для развития в Украине цивилизованного фондового рынка - неопределенность степени риска ценных бумаг, которая оставляет пространство для спекуляции относительно их реальной рыночной стоимости и вызывает неадекватность уровня предлагаемых процентных ставок степени надежности заемщика. В условиях Украины обязательное рейтингование также позволит снизить долю "непрозрачных" эмиссий, предназначенных для теневого оборота капитала, сделать рынок более прозрачным и понятным для инвесторов, обеспечить приток инвестиций. Кроме того, обязательное рейтингование обеспечит эффективный старт для зарождающихся в Украине новых финансовых институтов - негосударственных пенсионных фондов и институтов совместного инвестирования - без риска громких дефолтов, социальной напряженности и сворачивания данного сегмента рынка.

Агентство "Кредит-Рейтинг" также считает необходимым дать некоторые разъяснения относительно нашего видения логики принятия Решения ГКЦБФР N 542, с учетом заявлений, последовавших после вступления его в силу. Мы полагаем, что нижеприведенная фактическая информация способна, во многих случаях без дополнительных комментариев, опровергнуть ряд необоснованных критических заявлений отдельных представителей фондового рынка Украины.

Решение ГКЦБФР от 8 декабря 2004 г. N 542 "О введении системы обязательного рейтингования субъектов и инструментов фондового рынка" принято в соответствии с "Концепцией создания рейтинговой оценки регионов, отраслей национальной экономики и субъектов хозяйствования", утвержденной 1 апреля 2004 года Распоряжением Кабинета Министров Украины N 208-р. Появлению данного Решения предшествовала работа по разработке мер по созданию системы рейтинговой оценки и формированию требований к рейтинговым агентствам, уполномоченным на проведение рейтинговой оценки. В результате последовал ряд нормативных документов ГКЦБФР - Решением N 236 от 1 июня 2004 года были утверждены "Меры по реализации Концепции создания системы рейтинговой оценки", а 31 августа 2004 года Решением N370 ГКЦБФР утвердила "Методические рекомендации по созданию и развитию независимых информационных и рейтинговых агентств". Также 19 августа 2004 года на конкурсной основе было выбрано первое в Украине уполномоченное рейтинговое агентство - "Кредит-Рейтинг". Ранее, в октябре 2003 года, рейтинговые оценки агентства "Кредит-Рейтинг" были официально признаны Министерством Финансов Украины.

Агентство "Кредит-Рейтинг" создано в 2001 году, исключительной уставной сферой деятельности агентства являются услуги, связанные с кредитными рейтингами. Впервые о начале публичной деятельности агентства было заявлено в январе 2003 года в ходе круглого стола, организованного агентством совместно с Мировым Банком для всех участников финансового рынка Украины. В течение последних 2,5 лет ряд украинских предприятий и банков начали свою рейтинговую историю на внутреннем рынке, используя кредитные рейтинги по Национальной шкале. Результаты работы агентства публичны и постоянно доступны на наших Интернет сайтах www.credit-rating.coma.ua и www.finport.net, а также на специальной странице агентства в информационной системе Reuters.

"Кредит-Рейтинг" проводит необходимые публичные мероприятия для специалистов рынка, в частности в декабре 2003 года совместно с НБУ и международным рейтинговым агентством Moody's Investors Services были организованы семинары по оценке рисков и применению кредитных рейтингов в банковской сфере, в которых приняли участие ведущие банки и инвестиционные компании. В течение 2005 года агентство запланировало проведение обучающих семинаров/тренингов по проблематике фондового рынка Украины совместно с рейтинговым агентством Moody's Investors Services на базе специально организованного собственного пресс-центра. В данном пресс-центре также планируется проведение эмитентами пресс-конференций для средств массовой информации в отношении планируемых выпусков облигаций.

Для обеспечения каналов коммуникации украинских эмитентов с потенциальными зарубежными инвесторами, агентство "Кредит-Рейтинг" на основе лицензионного соглашения со всемирно известным деловым изданием Financial Times также осуществило запуск нового информационного англоязычного Интернет-проекта FirsTnews. С января 2005 года проект FirsTnews находится в свободном доступе по адресу www.firstnews.com.ua.

Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" приветствует появление других рейтинговых агентств, способных обеспечить универсальную оценку рисков вложений и дать эмитентам ценных бумаг в Украине адекватные инструменты и каналы коммуникации с потенциальными инвесторами.