|
16:00 | В мире | Киевские Ведомости "Киевские Ведомости": Чем закончится бум кредитования МВФ пришел к выводу, что банки способны вызвать кризис экономики Недавние исследования Международного валютного фонда показали, что кредитный бум в развивающихся странах в 1970-2002 годах в среднем длился 3,5 года. За ним наступает полномасштабная рецессия - снижение ВВП, параллельно которому ухудшаются показатели работы банков. Активная выдача ссуд украинскими банками может вызвать экономический кризис. Такой вывод напрашивается после прочтения исследования Международного валютного фонда, посвященного кредитной активности в развивающихся странах в период с 1970-го по 2002 год. Специалисты МВФ проанализировали опыт 28-ми государств этой группы из Латинской Америки, Азии и Африки. Согласно базовому определению, кредитная экспансия в стране называется бумом, если она превышает стандартные для этого государства колебания в объемах выдачи ссуд в 1,75 раза и более. По другой методике, водоразделом между бумом и просто повышенной кредитной активностью стал прирост объема выданных ссуд более чем на 17% на протяжении трех лет. Анализ проводился по нескольким методикам. По одной из них, бумом названы только девять из 36-ти рассмотренных случаев роста кредитования, по другой - уже 18. Приблизительно 40% из них прошло в странах Азии во время кризиса конца 1990-х годов, еще 35% - в Латинской Америке начала 80-х. Средняя продолжительность бумов составила 3,5 года, с колебаниями в пределах от двух до пяти лет. По мнению исследователей, каждый из них совпадал с восходящей фазой экономического цикла, которая характеризуется всеобщим улучшением ситуации в экономике. На пике бума рост кредитования нередко достигал 40% и более. Затем его объемы резко снижались и провоцировали затяжной кризис в экономике, усиливая циклические явления. Типичным последствием этого были валютный (вероятность события 85%) и банковский (75%) кризисы. Резкое увеличение кредитования обычно совпадало с ростом производства, инвестирования и потребления. И наоборот, связь между бумом, состоянием текущего счета платежного баланса и объемом сбережений в экономике оказалась очень слабой. Специалисты МВФ нашли этому научное объяснение. Безусловно, бум стимулировал активный рост инвестирования в стране. Банки активно кредитовали частный сектор, и для этого нередко наращивали внешние заимствования. А состояние текущего счета платежного баланса обычно ухудшалось, потому что значительная часть потребляемых товаров и оборудования импортировалась. И все же, главным образом бум подстегивал не реинвестирование, а потребление и развитие сектора так называемых nontradable goods. К этой категории относят строительство, полиграфическую продукцию, туристические, транспортные, коммунальные и прочие услуги, а также торговлю. Проще говоря, недвижимость и услуги. Противоположность им - tradable goods - промышленные товары. Рост объемов кредитования поначалу направлялся на финансовую поддержку потребления, которое в свою очередь стимулировало развитие секторов услуг и недвижимости. Nontradable goods на протяжении бума постоянно дорожали, формируя ожидания, что этот процесс будет продолжаться, хотя в целом по экономике инфляции не наблюдалось. По такой схеме раздувались ценовые "пузыри" в разных секторах экономики, например, на рынке недвижимости. Стоимость активов компаний увеличивалась, в результате чего повышалась их способность занимать и вкладывать деньги. Запускался в действие "механизм финансового акселератора", который усиливал ценовые шоки в ценах активов компаний и углублял диспропорции в экономике. Сначала потребители, а затем компании сферы nontradable goods становились основными заемщиками банков, отвлекая ресурсы из промышленности. Соотношение долга к активам у этих предприятий росло. Причем со временем потребление как фактор стимулирования роста сферы nontradable goods утрачивал первоначальное значение. Шел инерционный процесс развития этих областей экономики. Однако когда безосновательность этого процесса стала очевидной, ожидания были резко пересмотрены, и финансовый акселератор начинал работать в обратном направлении. Секторы услуг и недвижимости с огромной скоростью сжимались, а цены в них значительно снижались. Этот процесс толкал вниз ВВП, который в значительной степени увеличивался благодаря сфере nontradable goods. Снижалась кредитная активность банков, а с ней - их доходы. Финансовое состояние практически всех компаний ухудшалось. Итогом была всеобщая рецессия - снижение ВВП. Именно поэтому кредитный бум крайне нежелателен для экономик развивающихся стран. По мнению специалистов МВФ, необходимо удерживать темпы роста выдачи ссуд в разумных пределах. Для этого Фонд предлагает повысить требования к корпоративным заимствованиям, чтобы затормозить увеличение их долгового бремени. Кроме того, нужно ужесточить монетарную политику в стране, даже если нет угрозы инфляции. Наконец, рекомендуется улучшить систему банковского надзора, чтобы не допустить падения качества предоставленных кредитов и увеличения доли недепозитных пассивов, а также ужесточить требования к капитализации банков. К слову, НБУ усиленно работает в последнем направлении. Это наводит на мысль, что он знает о потенциальных опасностях кредитного бума в Украине. Вряд ли отечественная экономика окажется из другого теста, чем в других развивающихся странах. Если все описанные явления окажутся верными, то окончания кредитного бума можно ждать в любой момент. А с ним - и полномасштабного кризиса. Справка: В 2001-2003 годах кредитные вложения банков Украины увеличились соответственно на 44,9%, 48,15% и 61,4%. За первый квартал 2004 года совокупный кредитный портфель банков вырос на 8,2%, до 73,4 млрд. грн. Данные приведены без учета займов, предоставленных ликвидируемыми учреждениями. Текст: Сергей ЛЯМЕЦ, "Киевские Ведомости"
| 
