05 АПРЕЛЯ

09:30 | В мире | Деловая неделя

Фондовый рынок: тревожное ожидание после бурного роста

После бурного роста на мировых фондовых рынках в прошлом году в I квартале 2004 г. активность международных инвесторов снизилась. Общего мнения о дальнейшем направлении движения фондового рынка у аналитиков нет.

В I квартале 2004 г. основные фондовые индексы вели себя по-разному. Европейский индекс Dow Jones Stoxx вырос на 3,2%. Парижский индекс показал лишь незначительный рост, в Лондоне и Франкфурте индексы немного упали. Японский Nikkei 225 оказался исключением на фондовых рынках развитых стран, индекс вырос на 10%. Индекс Dow Jones упал на 0,9% до отметки 10 357,70, а Nasdaq Composite - на 0,5% до 1994,22.

"Инвесторы задаются вопросом: это просто циклическая остановка или проявление более серьезных проблем на мировых фондовых рынках", - говорит Дэвид Бауэрс, стратегический аналитик Merrill Lynch.

Похожая ситуация наблюдалась на фондовых биржах в прошлом году, отмечает Sostav. Тогда индексы снижались в ожидании войны в Ираке. Однако с началом боевых действий фондовые рынки вновь стали расти, и к концу года Dow Jones вырос на 25%, а Nasdaq Composite - на 50%.

Теракты в Мадриде 11 марта вновь напомнили об "Аль-Каиде" и опасности новых терактов. Убийство израильтянами лидера "Хамаса" шейха Ясина опять вывело угрозу международного терроризма на передний план. В Азии не было повторения случаев заболевания атипичной пневмонией, которая губительно сказалась на экономической активности региона в начале 2003 г., однако вспышка птичьего гриппа также на время оказала негативное воздействие на азиатские фондовые рынки.

Европейские рынки достаточно быстро оправились от терактов в Мадриде, хотя последствия ощущаются до сих пор. Аналитики с оптимизмом смотрят в будущее, ожидая вступления в мае в Евросоюз 10 новых стран. Инвесторы ожидают повышения конкурентоспособности европейских компаний за счет использования более дешевой рабочей силы из новых стран - членов ЕС. Некоторый рост курса доллара к евро улучшил положение европейских экспортеров. Еще одним позитивным фактором, по мнению Шигеки Макино, старшего управляющего портфелем Putnam Investments, является рост слияний и поглощений. Их объем, по данным Thomson Financial, вырос на 30% по сравнению с I кварталом 2003 г., составив 158 млрд евро ($192,5 млрд).

Быстрее всех по-прежнему растут фондовые рынки развивающихся стран, хотя лидеры здесь сменились. Бразильский Bovespa, выросший в 2003 г. на 141% в долларовом выражении, в I квартале упал на 0,4%. Мексиканский IPC вырос в начале этого года на 20%. Быстрые темпы роста показали и азиатские рынки, за исключением Китая. Китайский индекс MSCI, рассчитываемый банком Morgan Stanley, упал на 4,5% : глядя на попытки правительства не допустить перегрева экономики, инвесторы стали опасаться, что и на фондовом рынке надувается пузырь.

Российский рынок не желает останавливаться. Индекс РТС вырос на 42% , что во многом объясняется стабильностью цен на энергоресурсы, высокой рублевой ликвидностью и переизбранием президента Путина.

Проблема развития фондового рынка, по словам Гордона Фаулера, директора по инвестициям финансовой компании Glenmede Trust, заключается в расхождении ожиданий и реальности. На начальном этапе ожидания инвесторов скромны, но по мере роста рынка аппетиты увеличиваются. Растут и прогнозные показатели, которых на следующем этапе становится все труднее достигать. Поэтому, резюмирует Фаулер, когда реальные показатели начинают отставать от все возрастающих ожиданий, фондовый рынок идет на спад.