|
09:50 | Украина | CBonds.com.ua Рейтинг еврооблигаций "Укрсиббанка" превысил страновой потолок Международное агентство Moody's придало загадочности грядущей эмиссии еврооблигаций "Укрсиббанка", предоставив им тот же рейтинг, что и суверенным бумагам Украины. Как известно, готовность Moody's предоставлять рейтинги в определенной мере авансом стала притчей во языцех после повышения суверенного рейтинга России. Впрочем, напомним, что на это повышение инвесторы отреагировали готовностью предоставлять россиянам более дешевые займы. Не исключено, что подобным образом повезет и "Укрсиббанку". Если фактом рейтингования еврооблигаций уже никого не удивишь, то сами оценки и их различия между эмитентами - повод для размышлений для инвесторов и аналитиков. Так, в преддверии road-show обзавелись кредитными рейтингами еврооблигации "Укрсиббанка", которые после евронот "Приватбанка" станут вторым выпуском украинских банковских облигаций на международном рынке. Международное рейтинговое агентство Fitch оценило кредитное качество планируемых бумаг на уровне "В-", что соответствует долгосрочному рейтингу валютных депозитов банка. Другой "поводырь инвесторов" - Moody's присвоил данным еврооблигациям рейтинг "В1", что на одну ступеньку выше, чем долгосрочный рейтинг банка. Если сопоставлять рейтинги различных агентств, то "В1" от Moody's - на две ступеньки выше чем "В-" от Fitch и Standard&Poor's. Разная степень либеральности к заемщикам у разных рейтинговых агентств - первый вывод, который напрашивается из оценки еврооблигаций "Укрсиббанка". Впрочем, если проанализировать историю предшественников данного банка на рынке еврооблигаций, то можно обнаружить и другие интригующие моменты. Во-первых, среди бумаг получивших "В1" от Moody's - только суверенные евробонды Минфина и гарантированные обязательствами правительства еврооблигации "Южмаша". Напомним, что доходность размещения упомянутых облигаций составила 6,875% и 8% соответственно. Дебютным еврооблигациям "Приватбанка" повезло немного меньше: S&P и Fitch оценили их кредитное качество рейтингами "В-". Доходность размещения данного займа составила 10,875%. Во-вторых, интересна аргументация Moody's, впервые в рейтинговой истории украинских заемщиков проигнорировавшего рейтинговый потолок депозитов страны. Объяснение, данное в пресс-релизе Moody's, весьма занятно - долгосрочный рейтинг валютных депозитов "УкрСиббанка" на уровне "В2" отражает страновой потолок для таких депозитов, однако кредитоспособность взятого в отдельности банка заслуживает несколько более высокого рейтинга. "Рассмотрев множество факторов деятельности "УкрСиббанка", мы решили, что вопросы финансовой прочности банка, его финансовой устойчивости оправдывают рейтинг на уровне "В1". Это не решение одного человека, к такому выводу пришел наш рейтинговый комитет", - сообщил "Контексту" старший аналитик Moody's Павел Шимачек. Аналитики Fitch менее щедры - по словам представителя агентства Александра Джайлза, предоставлять необеспеченным облигациям банка более высокий рейтинг, чем рейтинг его депозитов не является распространенной практикой для Fitch. "Против рейтинга "Укрсиббанка" и его облигаций сыграли его низкая капитализация, высокая концентрация заемщиков и стремительный рост кредитного портфеля", - прокомментировал "Контексту" г-н Джайлз. Впрочем, о том насколько сильны позиции "Укрсиббанка" и кто из рейтинговых агентств был "больше прав" можно будет судить по доходности размещения ожидаемых облигаций. Вопрос сможет ли более удачливый в получении рейтингов "Укрсиббанк" получить более выгодную ставку, чем его предшественник, пожалуй, остается ключевой интригой для наблюдателей. Сведущие западные банкиры по данной теме отмалчиваются. И их понять можно - как посетовали "Контексту" в одном из западных инвестбанков, строгие законодательные нормы обязывают лид-менеджеров воздерживаться от "рекламы самих себя" в течение определенного времени до и после размещения еврооблигаций.
|
