04 МАЯ

09:55 | США | WorldEconomy.ru

Новый отчет ФРС США: радоваться пока еще рано

Обнародованный в среду отчет Федеральной резервной системы свидетельствует о том, что спад в экономике США пока еще не остановлен. Отчет, составленный на основании данных, поступивших из 12 Федеральных резервных округов, используется ведомством Алана Гринспэна при определении будущей кредитно-денежной политики. "В марте-начале апреля практически во всех округах зафиксировано снижение темпов экономической активности", - сообщают представители ФРС. Напомним, что следующая встреча руководства ФРС должна состояться 15 мая.

На первый взгляд вновь обнародованные данные могут показаться вполне приемлемыми. Так, за первый квартал этого года американская экономика выросла на 2%, что вдвое превышает прежние прогнозы. Более того, апрель оказался вполне благоприятным для рынка акций, и, к тому же, в последнее время дела у американской промышленности также постепенно начали улучшаться: согласно информации Коммерческого Департамента, в марте объемы промышленных заказов возросли на 1.8% по сравнению с февралем.

Однако при ближайшем рассмотрении текущая картина положения дел в американской экономике кажется куда более удручающей. Так, хотя в начале первого квартала потребительские расходы удерживались на достаточно солидном уровне, в дальнейшем они пошли вниз. В частности, это связано с отмеченным в марте-апреле ухудшением ситуации с занятостью, оказывающей самое серьезное влияние на динамику потребительских расходов. В конце апреля число лиц, впервые обратившихся за пособием по безработице, достигло 400 000, что является самым большим показателем за последние пять лет, на 44% превысив уровень прошлого года. Кроме того, хотя индекс промышленной активности National Association of Purchasing Management в апреле несколько вырос по сравнению с мартом, его составляющая, характеризующая положение дел на рынке труда, сократилась, что может означать расширение процесса увольнений. Хотя данные ФРС и говорят об определенном росте розничных продаж в апреле после мартовского сокращения, это вполне может быть отнесено на счет хорошей погоды и роста продаж в период перед Пасхой. В отчете Системы отмечен устойчивый спрос на рынке недвижимости а так же изменение картины спроса на рынке автомобилей: рост цен на бензин привел к определенному сокращению продаж внедорожников, грузовиков и автомобилей класса "люкс".

Однако, в любом случае, уверенный рост американской экономики в первом квартале этого года позволяет по-прежнему надеяться на то, что ей удастся избежать рецессии в ее каноническом понимании, т.е. сокращения ВВП в течение двух последовательных кварталов. "Сегодня американская экономика уже практически полностью справилась с коррекцией величины складских запасов, и отношение объемов этих запасов к объему продаж сократилось до уровня первой половины прошлого года", - заявляют представители аналитической компании Macroeconomic Advisers LLC из Сент-Луиса. Среди других отмеченных ими положительных сдвигов - недавнее сокращение процентных ставок, оживление на фондовом рынке и увеличение вероятности будущего сокращения налогового бремени.

Согласно сделанному в среду заявлению президента Федерального Резервного банка Сан-Франциско Роберта Пэрри, он серьезно сомневается в вероятности вступления американской экономики в рецессию после четырех агрессивных сокращений процентных ставок, осуществленных ФРС с начала этого года. Об улучшении экономической ситуации заявляют и представители Федерального Резервного банка Чикаго. По словам Эдварда МакКельви, главного экономиста компании Goldman Sachs: "Если вы сможете сохранить правильное соотношение между производством и спросом, то, скорее всего, вам удастся избежать рецессии: Вопрос сегодня заключается в том, насколько устойчивым может стать будущее восстановление американской экономики. Хотя текущая динамика рынков акций и облигаций позволяет некоторым аналитикам надеяться на то, что восстановление станет относительно скорым, мы считаем, что последствия спада будут по инерции проявляться еще в течение некоторого времени".

На самом деле, текущее сокращение капиталовложений должно серьезно осложнить будущее восстановление американской экономики. Так, хотя инвестиции в оборудование в первом квартале этого года сократились в меньшей степени, чем это ожидалось ранее, коренное улучшение ситуации в этой области в обозримом будущем представляется маловероятным. Кроме того, текущий рост акций high-tech обусловлен, скорее всего, существующим мнением о том, что их цены уже прошли через точку минимума, а не реальным увеличением спроса на эти бумаги. О преждевременности надежд на скорое восстановление рынка high-tech свидетельствует, в частности, зафиксированное в последние недели падение цен на полупроводники.
(По материалам The Wall Street Journal)